美元下半年怎么走？AI投资赛道拓宽？海外机构这么看

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道，“最后，技术面也发生了转变。截至当周，美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的持仓报告显示，美元净多头头寸达到343亿美元，这是自2025年1月以来美元多头投机性头寸的最高水平。这很可能意味着美元目前处于超买状态。” “总体而言，美元在未来一段时间内可能走弱，这为全球多元化投资以及配置非美国资产（包括非美国股票、全球信贷和新兴市场固定收益）提供了依据。”他说。 CFTC的数据覆盖资管机构、对冲基金与外汇投机客的全部交易头寸。根据其报告，美元6月单月累计上涨2%，是年内表现最好的月份之一。其原因在于，截至目前，交易市场定价美联储年内至少加息一次，而美债相对利差优势，将持续支撑美元上行。 市场对AI的关注点扩散 今年上半年资本市场上同样吸引人眼球的还包括AI超大规模数据中心运营商的支出计划。 根据机构经纪人预测系统（IBES）的估计，美国五大超大规模数据中心运营商预计将在2026年投入超过6000亿美元用于主要AI资本支出，比2025年增长约50%。如果预测正确，这将预示着为数据中心提供所需组件的AI“基层”企业将继续保持领先地位。 根据伦敦证券交易所集团 (LSEG)旗下富时罗素 (FTSE Russell)最新报告显示，以韩国为例，该国在AI基础设施建设中扮演着至关重要的角色，带动该国出口的惊人增长。譬如，高带宽内存（HBM）是AI产业链中的关键瓶颈，韩国占据了80%的HBM市场份额。为了提高产能，三星、SK海力士和韩国政府正在大举投资，在韩国新建两座芯片制造厂。 值得注意的是，市场对AI资本支出（AI capex）的关注度提高。例如，尽管Meta公司第一季度财报电话会议的盈利超出预期，但其股价在会议后仍下跌了约10%，因为投资者质疑增加资本支出能否提振盈利。随后，在6月1日，Meta公司宣布计划建立云业务以出售过剩的AI产能后，其股价反弹了8%。市场关注的焦点不再仅仅是“投入多少资本支出”，而是“为什么”进行资本支出。 对此，安讷对记者解释道，股权投资的故事正在超越AI领域显而易见的赢家，“半导体、计算和数据中心基础设施引领了第一阶段，电力、冷却和电网升级也紧随其后”。 “更有意思的问题是，如果AI成为持续的企业投资周期，而不是局限于数据中心领域，接下来会发生什么？这种转变可能会以不太明显的方式重塑盈利主导地位。”他认为，“更高的计算强度可能会支撑对先进制造设备、自动化、精密零部件、物流、安全、数据管理和部署服务的需求。” 安讷说：“近期数据显示，这种趋势正在扩大，核心资本货物订单走强，收益蔓延至机械、初级金属和金属制品，这些类别通常与制造业投资、回流和产能的实际建设更为密切相关。关键在于，AI或许是催化剂，但投资问题正变得更加广泛。” 展望未来，安讷认为，随着资本支出扩展到制造业、自动化、基础设施和产能等领域，区分企业的关键不仅在于谁在支出，更在于谁能有效地分配和执行这些支出。 “对一些公司而言，更广泛的资本支出可以提高生产率、改善服务水平并创造运营杠杆。而对另一些公司而言，这可能会增加资本密集度、加快折旧，或者暴露出那些无法从新投资中获得足够回报的商业模式。”他总结道，关键问题不在于“我们是否拥有AI？”，而在于“这一资本支出周期将如何演变，投资者能否获得持久的受益者，还是只能参与拥挤的交易？”